“蔚小理”一季度财报分析：理想盈利稳健 小鹏亏损收窄

Labubu全球爆火，有人想不到，有人看不懂(kànbùdǒng)。 香港设计师龙家升可能想不到，自己绘本里的小精灵(xiǎojīnglíng)，会在十年后成为全球潮玩顶流IP。泡泡(pàopào)玛特创始人王宁可能也想不到，把玩具卖给成年人能成为河南(hénán)首富。从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅超过了(le)11倍。 据媒体报道，最新上市的Labubu3.0系列盲盒在(zài)美国、英国等地(dì)经常“几分钟内”售罄。在伦敦的斯特拉特福德韦斯特菲尔德购物中心，甚至爆发了(le)“斗殴”事件。平安银行西安某(mǒu)支行将Labubu作为赠礼拉存款，客户存5万元定期(dìngqī)至少3个月，便可以获得一个Labubu3.0系列盲盒。 2021年在北大光华(guānghuá)，王宁曾(céng)用尼采的话形容(xíngróng)新消费浪潮，“那些听不见音乐的人认为那些跳舞的人疯了”。如今，潮玩IP已成为年轻人的消费新宠。由中国(zhōngguó)社会科学院财经战略研究院牵头编写的《中国潮玩与动漫产业(chǎnyè)发展报告(2024)》数据显示，2023年我国潮玩产业总价值(zǒngjiàzhí)已达到约600亿元。预计到2026年将攀升至1101亿元，年均增速超过20%。 一代人有一代人的(de)“茅台” 在发售1个多月后，Labubu3.0系列(xìliè)盲盒依旧(yījiù)是“一娃难求”。 泡泡玛特(mǎtè)创始人王宁在2024年业绩沟通会上表示，Labubu毛绒成功(chénggōng)的核心是泡泡玛特开创了搪胶毛绒品类。财报数据显示(xiǎnshì)，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。 澎湃新闻记者(jìzhě)近期走访多家(duōjiā)泡泡玛特实体店发现，Labubu3.0系列搪胶脸毛绒挂件早已买不到现货。店员告诉记者，可以添加(tiānjiā)店铺微信进群留意补货通知，但什么时候会补货他们也不清楚。 断货让Labubu的身价(shēnjià)水涨船高，多款Labubu盲盒在(zài)二级市场的溢价超过三倍以上。在得物(déwù)上，Labubu3.0一个盲盒的价格(jiàgé)从99元上涨到了349元。而像泡泡(pàopào)玛特 x Vans这样更稀有的联名款玩偶，已经从原价的599元卖到了27999元，约为原价的47倍。 Labubu x Vans联名款从原价的599元卖到(dào)了27999元。图片来源：得物(déwù)APP。 许多潮玩(cháowán)平台还推出了“盲盒明价”的(de)(de)玩法，根据市场供需关系，给开盒后的Labubu玩偶定价，如果是隐藏款，溢价相当于直接赚了一瓶(yīpíng)茅台的钱。千岛APP交易数据(shùjù)显示，Labubu3.0系列隐藏盲盒“本我”的近3日成交价为3115.2元，溢价率超过3000%。如此高额的溢价，近3日成交量却达到了726笔。 二级市场的玩法让Labubu成为一种新的理财产品，给人一种抢到(dào)就是(jiùshì)赚到的感觉。有网友在小红书上晒出自己六一儿童节入手的Labubu大首领，在半个月内涨了600元。她在笔记(bǐjì)中写到，什么黄金、股票投资，都不如炒拉布布赚钱(zhuànqián)。 泡泡玛特(mǎtè)赚钱的(de)(de)不止(bùzhǐ)有Labubu系列。2024年财报显示，泡泡玛特最赚钱的8个IP去年总营收接近100亿元，每一个系列的年收入都在(zài)2亿元以上。这些IP在定位上各有侧重，在主题设定上主打多种(duōzhǒng)情绪价值。如CryBaby，它最具代表性特征(tèzhēng)是脸上那颗永不消逝的大眼泪，毫不掩饰自己的情感。仿佛在提醒人们，情感表达并不是羞耻的事情。丰富的情感设定和共情带来的情绪价值，使CryBaby系列成为2024年泡泡玛特各类IP中营收(zhōngyíngshōu)增速最高的，同比增长超过1536.2%。 泡泡玛特去年营收超130亿元，近四成来自(láizì)出海 Labubu等IP在全球爆火，让泡泡玛特的业绩翻番。财报(cáibào)显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比(bǐ)增长106.9%。海外业务成为主要(zhǔyào)增长点，营收同比增长375.2%，收入占(zhàn)比从2023财年的16.9%上升到38.9%。 2018年布局海外(hǎiwài)并逐步推动全球化战略以来，泡泡玛特的业务版图已(yǐ)遍及全球近百个国家及地区。具体来看，东南亚地区(dōngnányàdìqū)营收24.0亿元，同比增长619.1%，是海外业务增速最快的区域。 界面新(xīn)闻在分析文章中指出，泡泡(pàopào)玛特在东南亚取得良好成绩，得益于IP运营上的四个“新”招(zhāo)：即新市场、新渠道、新品类、新潮流。新市场和新渠道指泡泡玛特近两年拓展(tuòzhǎn)海外市场及探索多元化(duōyuánhuà)业务；新品类是指从手办等硬质潮玩拓展到毛绒玩具(máoróngwánjù)，如Labubu搪胶脸系列盲盒；新潮流在于开拓新市场时会结合(jiéhé)当地消费者需求和喜好重新设计产品，结合当地文化、节日推出限定类产品，形成差异化。 泰国外交部去年(qùnián)11月19日宣布，将与泡泡玛特合作、推出具有泰国文化特色的(de)迪莫系列限定形象，授予它“中泰建交50周年特邀挚友”荣誉称号。而普通人的种草时刻更多来自(láizì)明星(míngxīng)和KOL，泰国公主、泰国顶流明星Lisa，都曾(céng)在公开场合表达过对Labubu的喜爱。 北美地区的高速(gāosù)增长，在Labubu3.0上线后也(yě)可见一斑。据TK观察报道，TikTok Shop作为美国市场线上首发渠道，在Labubu3.0上线后爆卖150万美金GMV。在TikTok Shop美区(měiqū)销售(xiāoshòu)额排行榜(bǎng)中，POPMART US SHOP以600-700万美元的销售额(xiāoshòué)，跃升TikTok Shop美区4月销售榜榜首。 中国已成为全球第四大(dà)IP消费市场 国际授权业协会数据显示，中国在2023年超越德国成为全球第四(dìsì)大IP零售市场，全年IP零售额(língshòué)接近1000亿元。但从人均IP消费来看，中国只有排名第一的美国的人均IP消费的六十分之一，也远低于IP消费市场总量排在前(qián)十的其他国家(guójiā)。中国个人IP消费还有(háiyǒu)很大的增长空间。 王宁在泡泡玛特2024年业绩(yèjì)交流会(jiāoliúhuì)上表示(biǎoshì)，北美是一个非常大的市场，集团比较有信心，单单北美市场就可以达到(dádào)2020年整个集团收入水平（2020年泡泡玛特总营收在25.13亿元）的突破。 MobTech研究院发布的(de)《2024年情绪经济消费(xiāofèi)人群洞察报告》指出(zhǐchū)，新崛起的消费力量不仅追求实用需求，更(gèng)看重商品和消费过程中的情绪价值，以及品牌向外输出的理念。在各类年轻人的消费心态中，“快乐消费，为情绪价值/兴趣而消费”的认同度最高，占比达40.1%。在“快乐消费”的品类中，年轻人在文创(wénchuàng)、盲盒(mánghé)潮玩以及IP相关消费的意愿度已经超过宠物。 1、新华网《中国潮玩(cháowán)，海外“潮”出新高度》 2、每日经济新闻《泡泡玛特创始人王宁：我们已做了11年(nián)，不是一夜暴富，最大的(de)价值是人与时间》 3、21世纪经济报道《河南新首富王宁 泡泡(pàopào)玛特押对了什么？》 4、央广网《国际化、毛绒爆发(bàofā)助推2024年业绩增长，泡泡玛特(mǎtè)王宁最近解读》 5、TK观察《泡泡玛特(mǎtè)在美国(měiguó)TikTok拿下第一，潮玩经济还能火多久?》 澎湃新闻记者 孔家兴 王(wáng)亚赛 实习生 陈炜漫 (本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载(xiàzài)“澎湃新闻”APP)